券商晨会精华：调整将息升势将起

上周五大盘全天震荡，创业板指数领跌。盘面上，猪肉股全天强势，汽车产业链股午后活跃，汽车热管理方向领涨。整体来看，股票跌多涨少，两市超3300只股票下跌。沪深两市成交10144亿，比上一交易日多70亿。截至上周五收盘，上证综指跌0.89%，深证成指跌1.3%，创业板指跌1.31%。上周五，北上沪股通成交3.95亿元，深股通成交13.24亿元。

上周五美股三大指数集体收涨，道指上涨0.97%，本月累计涨幅6.73%；标准普尔500指数上涨1.42%，本月累计上涨9.11%，纳斯达克指数上涨1.88%，本月累计上涨12.35%。纳斯达克100指数7月上涨13%，为2020年4月以来的最佳月度表现。

在今日的券商早会上，招商证券认为，经过修整或调整，8月份各指数将延续此前的震荡上行态势；中信建投认为，在选股上，景气第一，估值第二，拥堵第三；广发证券认为，PMI走弱，大范围调整引发的疫情反弹加速了去库存。

招商证券:经过修正或调整后，8月指数将延续此前的震荡上行趋势。

招商证券认为，2022年8月，各指数将延续此前的震荡上行趋势，经过修整或调整后回归上行趋势。7月，政治局会议召开。虽然市场更加关注战略定力和疫情防控，经济发展目标预期下调，但其中财政和货币政策的积极安排，进一步加大了下半年社会金融增速明显回升的概率。目前是典型的“高流动性、低社会融合、底部盈利”，需要关注后续基建、制造业、房地产竣工加速带来的融资需求回升速度。外部因素，美联储最严厉的加息靴子落地，美债收益率和美元指数走弱，对a股形成正面影响。

中信建投:繁荣第一，估值第二，拥堵第三。

中信建投认为，前期我们指出市场已由修复期转为震荡，不宜轻言全能牛，β转向α，成长仍是主线。7月份市场回调后，板块轮动加快，但中小创成长相对占优。自7月5日开始调整以来，以沪深300、中证50为代表的大盘指数大幅跑输大盘，而以中证1000为代表的中小盘股票率先突破，并在本周创下反弹新高。景气度是a股投资的第一维度逻辑，是核心驱动因素。估值是第二维度软约束因素，拥堵是与交易水平和波动性相关的因素。

广发证券:PMI走弱，大宗调整与疫情反弹重叠，导致去库存加速

广发证券认为，大宗商品调价带来的上游去库存加速可能是背景之一。两个价格指数的回落尤为显著，原材料购进价格降幅超过10个点。这和前期上游调价有关。6月和7月IPE石油分销价格终值分别为-5.7%和-4.6%，6月和7月CRB工业原材料指数平均值分别为-3.0%和-6.8%。预期价格变化导致上游产量减少，观望情绪上升，短期去库存加速。农副食品加工、食品饮料精制茶、专用设备、汽车、铁路、船舶、航空航天设备等行业PMI处于高位，而石油、煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、纺织等行业PMI明显处于低位，可以印证这一猜测。