华安基金：市场震荡偏弱，创业板50指数下跌1.89%

创业板50指数中所涉行业涨跌情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/12/8

上周市场行情震荡偏弱，上证指数下跌2.05%再度失守3000点，深证成指下跌1.71%，创业板指下跌1.77%，创业板50指数下跌1.89%，沪深两市总成交量较前一周有所放大。受穆迪下调中国主权信用评级影响，市场情绪受到压制，北向一周共计流出58亿元。行业板块方面，AI软硬件进展不断，谷歌DeepMind发布Gemini多模态大模型，AMD发布会推出新系列产品，TMT迎来多重催化，领涨市场。

当前市场仍处于政策数据验期内，从最新公布的经济数据来看，11月出口同比回正至1.7%，进口同比增长0.6%；通胀方面，CPI、PPI环比同时下行，弱于市场预期。但不乏积极因素支撑，政策端，财政部修订社保基金投资管理办法，社保基金投资灵活度提高；周五政治局会议提出“稳中求进、以进促稳、先立后破”。国新继续增持 ETF，“活跃资本市场”相关举措持续推进，有望提振市场信心。

海外方面，11月美国PMI连续13个月萎缩，ADP就业人数不及预期，验证景气下行，周四美债利率下降至 4.14%，降息预期略有升温。

华安基金指数与量化投资部认为，随着国内一系列政策相继落地，尽管部分分项数据未能超预期，但我国经济持续向好的基本面不会改变。海外景气下行和通胀放缓双重催化下，美国货币政策拐点已现。站在当前时点，全球流动性压力缓释，A股市场主要指数的估值水平位于历史较低位置，包括创业板在内的成长板块的投资机会进一步显现。创业板50指数估值已回落至25倍以内，处于过去十年历史相对低位，随着推动市场企稳的积极因素越来越多，以创业板50指数为代表的创业板核心资产或将受益（数据来源：Wind，截至2023.12.8）。

创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察：

电力设备新能源

根据乘联会数据，11月欧洲主流十国新能源车销量环比增长，国内新能源乘用车环比提升。12月7日，在2023世界新能源汽车大会中重型商用车零排放专题论坛上，中国汽车工程学会监事长李开国预测：新能源商用车市场渗透率将持续提升，预计2025年突破15%，以充电技术路线为主，至2030年、2040年新能源市场渗透率分别提升至30%、75%左右。（第三方预测数据仅供参考，不作为投资建议）

光伏方面，近日，相关学者首次发现阳离子分布不均匀是影响钙钛矿太阳能电池稳定性的主要原因，并制备出均匀化钙钛矿太阳能电池，获得了最高达26.1%的光电转换效率，第三方认证稳态效率为25.8%。当前，钙钛矿技术逐渐步入商业阶段，持续提升产业化进程。伴随钙钛矿电池扩产布局，有望带动镀膜、涂布、激光等钙钛矿设备和TCO玻璃、POE胶膜、丁基胶、靶材等发展机会。

综上，华安基金指数与量化投资部长期持续看好新能源车与可再生能源发电的发展前景，行业良性竞争下供给端逐渐改善，叠加新技术产业化密集推广落地将带来诸多增量需求与投资机遇。

医药

2023年国家医保谈判结果有望于12月左右公布，2024年1月1日落地实施，关注相关品种价格情况，预计在续约新规则下降幅相对有限，部分药品可实现以价换量。国产头部企业具备价格优势，有望在后续报价中获益，进一步提升自身市场份额。

此外，近期流感高发，流感阳性率持续环比提升，带动检测和用药治疗需求的增长。防控政策方面，12月2日国家卫健委联防联控会议建议接种流感疫苗加强保护，12月9日国家疾病预防控制局发布公众佩戴口罩的指引，长期流感疫苗的接种率有望提升。

医药经历2022-2023年的持续下行后，当前估值水平、基金持仓均处于长期的较低位置，基本面和情绪面有望企稳复苏。随着支付端政策利好持续兑现、市场流动性边际改善，建议关注医药板块投资机会。

电子

近期AI软硬件进展不断，谷歌DeepMind发布Gemini多模态大模型，AMD发布会推出锐龙 8040系列处理器，共计9款芯片，搭载该系列的产品将于2024年一季度发售。伴随大模型性能逐步提升，各行业均在探索大模型的适用可能。AI有望改变各类消费电子终端的使用方式，引发新一轮换机潮流，引领各类终端市场穿越周期再回成长，建议关注AI PC、AI 手机、AI 音响、AI PIN、AI Ring 等机会。

华安基金指数与量化投资部认为，电子行业基本面逐步改善。展望明年，Vision Pro带领消费电子新增长极爆发，AI相关芯片需求强劲，对CoWoS、HBM等产业链拉动较大；中长期看，国内半导体产业链自主可控进程加速，上游设备、材料、零部件的国产替逐步落地代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求以及消费电子复苏或将带来板块修复。

创业板50中前十权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2023/12/8

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