华安基金：鹰派发言与衰退信号交织，黄金有望筑底

上周，美联储官员鹰派发言拖累黄金表现，但欧美PMI景气度指标超预期降低，强化衰退信号，黄金有望筑底。全周COMEX黄金从1970.7美元/盎司回调至1930.3美元/盎司（周环比-2.05%），AU9999从450.7元/克回调至449.9元/克（周环比-0.02%）。

黄金走弱主要受到欧美货币政策维持鹰派的打压。美联储主席鲍威尔在国会就货币政策半年度报告作证词时表态维持鹰派，由于核心通胀远高于2%目标且就业市场维持强劲，鲍威尔表示年内仍有2次加息，目前为止没有年内降息的预期。

虽然就业数据强劲，但经济景气数据的回落则表明衰退风险犹存。6月欧美制造业和服务业PMI表现弱于预期，6月美国制造业PMI降至46.3，预期48.5，前值48.4，服务业PMI录得54.1，预期54，前值54.9，制造业新订单持续下降，服务业温和扩张，工资上涨对服务业成本构成支撑，通胀压力犹存。

欧元区经济表现更弱。6月制造业PMI初值43.6，预期和前值为44.8，德国制造业超预期下滑，欧元区服务业PMI初值52.4，明显低于预期和前值，在欧央行迅猛的加息之下，欧元区经济衰退压力增加。

展望后市，超预期的加息预期上修，对于黄金的表现有一定影响。但是回归到黄金的货币属性定价本质，在央行持续购入黄金的大背景下，黄金并不悲观。华安基金指数与量化投资部维持黄金当前震荡，到四季度偏乐观的观点。

基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值持中性偏乐观态度。未来一周黄金投资重点关注的信号：（1）美国PCE通胀；（2）密歇根大学消费者预期指数。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

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