中国最大的榴莲分销商将上市，它擅长把水果包装成明星

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7月26日港交所披露，重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）已正式通过港交所聆讯，中金公司担任独家保荐人。

洪九果品是一个多品牌鲜果集团，成立于2002年，专注于主要原产于中国、泰国及越南的优质水果全产业链运营。招股书中引用灼识咨询的资料称，以2021年的销售收入计算，洪九果品是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商。

2019年-2021年，洪九果品的营收分别为20.77亿元、57.71亿元和102.80亿元；经调整利润分别为2.28亿元、6.62亿元和10.89亿元。2022年前5个月，洪九果品的营收从2021年同期的45.75亿元增加25.14%至57.25亿元；经调整利润从2021年同期的5.33亿元增加39.77%至7.45亿元。

营收净利均保持增长态势，洪九果品将收入的增长归因于不同品类水果的销量增长。其中，榴莲逐渐成为公司近年来最重要的水果品类。洪九果品榴莲的销售额由2019年的4.7亿元增至2021年的34.8亿元，2022年前五个月销售额达到15.5亿元。

洪九果品这类分销商的机会点在于，中国鲜果分销市场是高度分散的，水果长期处于有品类无品牌状况，分销市场又有着产品损耗大、利润率低、缺乏标准化等问题。灼识咨询的资料显示，按2021年鲜果的销售收入计，排名前五的参与者市场份额仅佔比不到5%。

换句话说，它擅长把水果这类颇为常见的产品，包装起来，形成差异从而实现溢价。

最为直接的做法是将水果品牌化。

截至2022年5月31日，洪九果品售卖49种水果品类的产品组合，在其中推出了18个自有水果品牌，涵盖14种水果品类。针对不同品类推出多个不同的品牌，目的是对不同产品品级更好地进行区分及获得更高的利润。2021年，洪九果品自有品牌水果的销售收入占总收入的73.3%，远超34%的行业平均水平。

此外，洪九果品还讲水果们分为三六九等。

它为水果制定了一系列的标准，这样利于产品的差异化，与其他同类产品形成区隔。洪九果品从鲜度、脆度、细嫩度、香味、尺寸、颜色及表面缺陷等制定了分级标准。比如公司针对榴莲会推出“洪九泰好吃”、“猛象”两个品牌，分别对应泰国东部（尖竹汶府）及泰国南部（春蓬府）的原产地，其中猛象为其优质水果的高端品牌。

一方面它梳理品牌包装水果来提升价格，另一方面它打通供应链压缩成本，这样它作为中间商的差价则更为丰厚。

在供应链端，洪九果品进行水果原产地直采，即优先从当地果园进行直采，再经过自有工厂的加工分拣，最终送达终端批发商、商超等客户。

截至2022年5月31日，洪九果品在泰国和越南组建了近400名员工的当地团队，并在核心果品产地建立了加工工厂，以实现产地端的标准化运作。截至2022年5月31日，洪九果品在泰国和越南的水果产地的果园附近拥有16个水果加工厂。

不过洪九果品也有其隐忧。

鲜果分销商的地域化过于集中的问题，洪九果品同样也存在。华东地区及中国西南地区为其主要的营收来源，2021年分别占比35.3%以及25.3%，洪九果品从这两个区域中就实现了60%的营收来源。

另一方面，争夺“水果分销第一股”的对手不容小觑。

同赛道的百果园和鲜丰水果也拥有着自己的独特优势。比如百果园打造了全产业供应链体系，加强到店体验和送货上门业务，打造多元化的商品种类；鲜丰水果不断开拓和深耕供应链，一边向下大力发展加盟门店，成为一家集合 “基地+农户、新零售、智慧冷链物流、供应链B2B平台”全产业体系的企业。

而洪九果品由于主要面向的B端市场提供水果分销，因而至今在C端消费者中的认知不及百果园和鲜丰水果。

洪九果品也打算继续品牌化以及优化供应链。招股书显示，IPO募集所得资金净额将主要用于完善水果供应链；打造水果品牌和推广产品；升级数字化系统并开发全球水果产业互联网平台；偿还银行贷款；以及用于补充流动资金需求和其他一般企业用途。